2019上半年的硅谷:白驹过隙,日转星移

2019-07-22 12:55

  2019上半年,硅谷活力依旧:Zoom、Slack、Uber、Lyft、Pinterest、Beyond Meat等科技公司上市热潮带来新一轮的造富运动;创业公司上市数量与投资数量的蓬勃让上半年成为近十年投资最活跃的周期之一;生机勃勃的时代里,中资机构在中国与美国贸易战的阴影下黯然消沉,备受打击。

  这是最坏的时代,这是最好的时代。创业者激情四射,投资人斗志昂扬,属于创投的硅谷生机盎然。如我在年初中所写,盛世繁华与暗流涌动并存。除了那些无法避免的系统性风险,一切似乎都朝着更理想的未来走去。

  谨以此文,纪念这独特半年的白驹过隙,日转星移。

  上市

  2017财年营收6082万美元,2018财年营收1.51亿美元,2019财年营收3.31亿美元,逐年翻番。2019财年净利润758万美元,直接扭转上个财年亏损的382万美金。卓越的盈利能力和极高的用户粘性,也让公司在上市前夕有了提高了9%发行价的底气。

  尽管上市前上调价格,但依然成就了IPO首日Zoom市值大涨72%的传奇。

  与Zoom一起高歌猛进的还有敢于绕过传统IPO直接上市的Slack:没有投行,没有新股,没有投资锁定期;创立8 个月估值达到10 亿美金;拥有包括Dropbox、GoogleDrive、Github等90多款第三方软件接口;日活用户过 千万、付费人数8.8 万。这个为了开发游戏而偶然建立的协作平台上市首日股价大涨48.54%。

  对于Slack的直接上市,财富杂志曾评价:“如果说首次公开募股(IPO)就像一场婚礼,那么直接上市就像是私奔。”但充足的现金流,优质的品牌形象和业务模式,稳定的付费用户和营收规模,都是Slack敢于”私奔”的原因。

Slack全球用户版图

Slack全球用户版图

  于我而言,Zoom和Slack的成功是对“如果巨头进入这个行业你们怎么办,或,现在行业领袖已经有类似产品了你们还是算了吧”(想想之于Zoom的Skype和Webex和之于Slack的Microsof Team和Google Hangouts)这样观点的一击响亮的耳光。

  这亦是科技企业另类打法的成功,即利用发展中国家人力资源的低成本保持高利润和增长速度。正如Zoom在上市文件中写道:“我们的产品开发团队主要在中国,那里的人力成本比其他许多地区的成本都要低。如果我们将我们的产品开发团队从中国转移到其他地区,那么我们可能需要承担更高的运营费用这将对我们的运营利润率造成不利影响,并损害我们的业务。” 

  或许未来会有更多类似Zoom的中国与美国跨境企业的高歌猛进。

  Zoom和Slack在二级市场上的攻城拔寨令人记忆犹新,但没有稳定正向现金流的科技公司上市却是一波多折。

  尽管2018年亏损9亿美金,但是Lyft还是抢先一步于Uber上市,成为第一家上市的网约车公司,为2019美国科技独角兽的批量IPO拉开了帷幕。然而,虽然上市首日收涨8.74%,第二天Lyft股价大跌近12%,市值蒸发近五分之一。

  这一度造成了科技股投资的恐慌,毕竟Lyft上市是继2017年Snap以来最大的美国科技公司IPO。

  因此也不难解释一个半月后老冤家Uber进行IPO定价时的小心翼翼,尽管2018年市场曾经对 “交通界的亚马逊”颇为看好,且其市场份额和业务领域不断拓展,但Uber仍然面临着高额亏损和盈利无望的可能。4月26日Uber向美国证监会递交的文件显示,IPO定价区间为44至50美元,估值在737亿至838亿美元之间。 

Uber首日上市业绩惨淡

Uber首日上市业绩惨淡

  最终,虽然此次Uber IPO创下多个记录:81亿美元融资,继2014年阿里以来美股融资规模最大IPO;上市估值755亿美元,继2007年Facebook以来市值规模最大IPO。但Uber还是于上市当天破发收跌7.64%,市值降到了700亿美元以下。这去年12月刚刚发布的1200亿美元估值相去甚远。

  排开业绩惨淡的出行巨头,还有两个科技公司的上市表现让人感到惊奇:

  月活用户2.65亿三分之二为女性;收入增长60%,2018年亏损6256万美元;Pinterest的上市可能是硅谷科技独角兽里最为惨烈的:发行价格范围每股15至17美元,估值在100亿至113亿美元之间。与Pinterest 2017年上市前最后一轮募资的123亿美元估值、21.54美元的预期大相径庭。

Pinterest的低开高走令人惊奇

Pinterest的低开高走令人惊奇


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