扶浩彦:黄金价格背后蕴含巨大危机!白银再度拉警报!

2020-10-15 21:10

文章概括:我会从三个方面来细说近期金银的回调行情还将继续。第一,和金银有关联的美元在未来几周将走强;第二,市场的通胀预期减弱会小幅利空金银。第三,欧洲疫情的传播速度较快利多美元也会阶段性拉空金银价格,近期欧盟进入最严峻的阶段。

一,十月底美元大概率走强

疫情影响下,三月美国货币和财政政策处于大放水阶段,美元的最大跌幅是在这个期间产生。

说到底还是实际收益率的问题,美元的实际收益率下降太厉害,和其他货币的利差大幅收缩,所以美元就面临着所谓的收益率和信用的问题。

这里还隐含的一个信息是,财政政策的加大,美国赤字担忧就会上升,信用损伤会加大,实际利差会扩开,所以我们就会看到的一个现象是美元不断贬值。

但是8月之后,美联储不断发表声明,不再给更低的货币政策预期。也就是说货币政策没有了,不再有更大的货币政策预估!受此影响美元从91.7开启反弹,金价则从2074高位逐步回落。

因为之前的美元的弱势与美联储、财政部开闸放水有关。现在货币的放水力度已大幅降低,财政刺激政策也很难在大选前推出。

没有财政政策,美国的财政赤字担忧就会下降。信用损伤减少,实际利差收缩,所以接下来直到在大选结束前,我们就能看到的一个现象是美元升值,也就是美元指数的上扬!

技术面上,美元指数在91这个水平形成了相对的底部。美元仍是世界上最重要储备货币,从战术上离不开美元。目前美元兑瑞郎、欧元和瑞典克朗的看涨信号最为强烈。任何一个货币对,都没有看跌美元的信号发出!

二,

财政刺激法案搁浅,通胀预期走弱,

银铜等大宗商品短期出现回落需求

先提示一下各位读者,由于美联储的不再给货币政策的预期,美联储把货币政策的上限和下限基本封死了以后,也就是说名义利率端(美债收益率)的变动就不大了,保持了一个较低的水平,不会更低,也不会更高。这样利率变动由通胀预期来推动,通胀预期下去,实际利率(TIPS)上去。

另外,从大宗商品的结构上也发现通胀预期在走弱。疫情的反复,需求端在走弱,这是结构上的问题。疫情后对需求的定价到这两个月已充分完成,随着供应压力开始浮现,转化为对于结构然后传导给价格,大宗商品铜和贵金属白银的基本面的预期,价格,结构也就跟了上来。

铜的库存结构开始转变,对本来已经转弱的澳元无疑是场打击。白银3.2亿的显性超级库存,白银库存非常之高。

低库存,商品属性强;高库存,商品属性差,对应的金银比价也就高。因为黄金是没有商品属性这个约束的,所以一旦下跌白银幅度更大,金银之间的真正差异就在这!

汇率端是对市场交易最为敏感的资产,波动剧烈以及影响最快,以市场riskon/off的切换主要看:

近几个交易日澳兑日连跌三日,已说明市场进入到riskoff阶段,隐含通胀预期在走弱。大宗商品来自供应端的压力,且疫情在影响需求端,油价对经济的反应最为敏感。大宗商品铜的下跌也将影响澳元走弱,进而影响澳日货币的下跌,澳日下跌之后,市场进入riskoff交易模式。

三,欧洲新冠恶化对市场的影响

美元指数是相对数,欧元走弱也会拉伸美元的走强,对贵金属短期并不利!

眼下欧洲第二波新冠肺炎疫情恶化,法国已突破70万宗确诊病例。英国疫情严峻,单日新增超过1.7万宗病例,为爆疫以来第三高;死亡人数更创4个月以来新高,6月以来首次破百。创3月封城以来最多。

伦敦市长简世德警告,伦敦在本周内,将警示级别调至“高级”。另外德国单日确诊急增5,132宗,是4月德国疫情高峰以来的首次,死亡人数也急增。德国总理默克尔正有意进一步收紧防疫措施。

病毒的传播,近期给欧盟造成巨大灾难性。

综上所述,我会分批介入铜和白银的交易。本身大宗商品就有供应端压力,开启下跌之后其下跌速度更快!


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